市集行情回首：上周刻板修设指数下跌0.43%，沪深300指数下跌1.08%，创业板指下跌1.40%。刻板修设正在扫数31个行业中涨跌幅排名第21位。剔除负值后，刻板行业估值秤谌（整个法）31.0倍。上周刻板行业涨幅前三的板块辨别是油气拓荒修设、检测任事、航运设备；年头至今涨幅前三的细分板块辨别是风电修设、机床器材、工程刻板。

　　【人形机械人】5月29日，2025张江具身智能拓荒者大会召开。大会功夫，银河通用官宣“人形机械人灵敏药房办理计划”正式落地运用，目前已得回100家门店订单，预备于岁暮前实行正在世界范畴内投用；邦地中央拉拢复旦大学揭晓环球首款天生式人形机械人运动大模子“龙跃”；智元远征A2人形机械人得回环球首张人形机械人CR认证证书。咱们以为，人形机械人量产希望加快，一方面提倡体贴特斯拉产物计划边际转移范畴闭系企业，如传感器、减重资料等机械设备，一方面提倡体贴T链确定性强的标的，如总成厂商-三花智控、拓普集团，减速器-绿的谐波/丰立智能，丝杠-贝斯特/北特科技/五洲新春/震裕科技，精采手-鸣志电器/兆威机电。同时，宇树科技机械人出圈希望加快邦产供应链的兴盛，提倡其余体贴：轴承/丝杠-长盛轴承，减速器/齿轮加工-中肆意德，摄像头/激光雷达-奥比中光、禾赛科技。

　　【通用修设】5月修设业PMI指数49.5%，环比提拔0.5pct，仍处中断区间。个中，坐蓐指数50.7%，环比回升0.9pct，重回扩张区间；新订单指数49.8%，环比回升0.6pct；新出口订单指数47.5%，环比回升2.8pct。中美日内瓦商道得到开头效率，需求及预期阶段性企稳，坐蓐反弹，但供需仍存正在错配。25年1-4月，我邦金属切削机床累计产量26.4万台，同比延长16.8%；工业机械人累计产量22.1万台，同比延长34.1%，下逛需求构造性回暖。25年1-4月我邦金加机床新增订单同比+20.3%。咱们以为，通用修设希望受益于：1）25年我邦逆周期调度力度连续加大，扩内需成为首要要点做事，顺周期通用修设希望苏醒；2）“两新”计谋支撑力度连续加紧，希望开释修设更新弹性，机床等通用修设更新需求希望开释；3）邦际景象丰富众变，机床资产链自立可控加疾促进；4）低空经济、AI、人形机械人等新质坐蓐力兴盛将策动机床新增需求。提倡体贴通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，中央零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐稹密、欧科亿。

　　投资提倡：提倡2025年要点体贴（1）计谋发力策动的基修地产链，保举工程刻板及城轨信号体系；（2）内需苏醒提倡体贴顺周期通用修设，囊括工控、机床、工业气体、检测任事等，（3）新质坐蓐力带来新工夫新资产滋长新的投资机遇，体贴人形机械人、低空经济等。

　　危害提示：计谋促进水平不足预期的危害；修设业投资增速不足预期的危害；行业逐鹿加剧的危害。